주식 옵션 및 위험 부담

옵션 거래의 위험을 누릴 수 있습니다. 궁금해 할 수 있습니다 - 왜 투자자가 복잡한 옵션에 참여하고 싶어하는지, 기본 주식을 사거나 팔 수있을 때 투자자는 다음과 같은 여러 가지 이유가 있습니다. 주식을 사기 위해 돈을 실제로 벌지 않아도되는 주식 가격의 변화. 옵션을 사기위한 프리미엄은 주식을 철저하게 사는 비용의 일부입니다. 투자자가 주식 대신 옵션을 구매하면 투자자 투자 한 달러 당 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다 - 옵션에는 레버리지가 있습니다. 커버되지 않은 통화 나 풋을 판매하는 경우를 제외하고는 위험이 제한됩니다. 옵션을 구매할 때 위험은 실제 주가가 아무리 많이 움직이더라도 옵션에 대해 지불 한 프리미엄으로 제한됩니다 불리하게도 파업 가격과 관련하여. 이러한 이익을 감안할 때 왜 모든 사람들은 옵션 투자를 원하지 않을 수 있습니다. 옵션에는 특정 투자자에게 매력이 떨어지는 특성이 있습니다. 옵션은 매우 시간에 민감합니다 투자 옵션 계약은 단기간 (일반적으로 몇 개월) 옵션의 구매자는 특정 가격 변동의 방향과 규모에 대한 정확한 예측을하더라도 자신의 전체 투자를 잃을 수 있습니다. 즉, 옵션이 만료되기 전에 관련 기간. 즉, 일부 투자자는 지속적인 수입을 창출하는 장기 투자에 더 편합니다 - 구매 및 보유 투자 전략. 옵션은 다른 투자보다 실체가 적습니다. 주식은 은행 예금 증서처럼 인증서를 제공하지만 옵션은 소유권 증명서가없는 장부 기입 전용 투자입니다. 옵션은 모든 투자자에게 적합하지 않으며 다른 사람들에게 적합합니다. 옵션은 위험 할 수 있지만이 매우 유연하고 적절하게 사용하는 사람들에게는 이익을위한 실질적인 기회를 제공 할 수도 있습니다. 강력한 금융 수단. 면책 조항이 사이트는 옵션 거래 회사가 발행 한 교환 거래 옵션에 대해 논의합니다. 이 사이트의 t는 증권 매매 또는 투자 자문을 제공하는 권고 사항으로 해석해야합니다. 옵션은 위험을 포함하고 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 옵션을 구매하거나 판매하기 전에, Options Clearing Corporation 발행 한 표준화 된 옵션의 특성 및 위험 1-888-OPTIONS로 전화하여 North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606의 옵션 청산 회사 중 한 곳에서 브로커 중 한 곳을 방문하거나 실제 증권 및 가격 데이터를 사용한 예를 포함하여 논의 된 모든 전략은 설명과 교육 목적을위한 것이며 증권을 사고 파는 권유, 권장 또는 권유로 해석되어서는 안됩니다. 옵션 옵션 인용문. 영업 시간 이후의 실시간. 시장 뉴스. 플래시 견적 요약 견적 대화 형 차트 기본 설정입니다. 일단 선택을하면 이후의 모든 방문에 적용됩니다. y 시간, 기본 설정으로 되 돌리는 데 관심이 있으시면 위의 기본 설정을 선택하십시오. 기본 설정을 변경하는 데 질문이 있거나 문제가 발생하면 이메일을 보내주십시오. 선택을 확인하십시오. 기본 설정을 변경하도록 선택했습니다. 견적을 찾기위한 검색 설정을 다시 변경하거나 쿠키를 삭제하지 않는 한 이제 기본 대상 페이지가됩니다. 설정을 변경 하시겠습니까? 광고 차단기를 비활성화하거나 설정을 업데이트하여 자바 스크립트와 쿠키가 있는지 확인하십시오. 우리가 기대하는 일류 시장 뉴스와 데이터를 계속해서 제공 할 수 있습니다. 옵션으로 위험을 줄입니다. 많은 사람들은 옵션이 주식보다 항상 위험한 투자라고 잘못 생각합니다. 이것은 사실 대부분의 투자자들은 레버리지의 개념을 완전히 이해하지 못합니다. 그러나 적절히 사용된다면 스톡 옵션보다 위험이 낮을 수 있습니다. 주식 및 옵션 포지션의 잠재적 위험을 계산하고 옵션 및 레버리지의 힘이 귀하의 이익을 위해 어떻게 작동 하는지를 발견하십시오. 레버리지 레버리지에는 두 가지 기본 정의가 있습니다. 첫 번째 옵션은 레버리지를 동일한 금액의 사용으로 정의합니다 더 큰 포지션을 획득 할 돈 투자자를 곤경에 빠지게하는 정의 주식에 투자 한 달러 금액과 옵션에 투자 한 동일한 달러 금액이 동일한 위험과 같지 않음 두 번째 정의는 레버리지를 동일한 크기의 포지션을 유지하는 것으로 특징 짓고, 그러나 그렇게하는 것이 더 적은 돈을 지출하는 것입니다. 이것은 지속적으로 성공적인 상인이 자신의 기준 틀에 통합하는 레버리지의 정의입니다. 숫자의 해석 다음 예를 고려하십시오. 50 개의 주식에 10,000을 투자하려고한다면, 10 개의 옵션에 10,000을 투자하는 것이 더 나을 것 같아요. 결국, 10 개의 옵션에 10,000 개를 투자하면 10 개를 살 수 있습니다. 하나의 계약은 주식의 100 주식 및 제어 1,000 주식의 가치가있다 반면 50 주식은 10,000 주식을 얻을 것이다. 위의 예제에서, 옵션 거래는 주식 거래에 비해 훨씬 더 위험이 주식 거래, 전체 투자를 잃을 수는 있지만, 주식의 움직임은 거의 없을 것입니다. 전체 투자를 잃게하려면 50 주식을 0으로 거래해야합니다. 옵션 거래에서는 그러나 전체 투자를 잃게됩니다. 주식은 단순히 긴 옵션의 파업 가격으로 거래됩니다. 예를 들어, 옵션 행사 가격이 40 인 펀드 옵션 인 경우, 전체 투자가 손실 될 경우 만료로 만 주식을 40 미만으로 거래해야합니다. 단지 20 개의 하향 움직임을 보입니다. 똑같은 달러 금액의 옵션을 옵션들과 소유하는 것 사이에는 큰 리스크 불균형이 있습니다. 레버리지의 적절한 정의가 상황에 잘못 적용 되었기 때문에 이러한 리스크 불균형이 존재합니다. 이 문제를 해결하려면 le 위험 등급의 균형을 맞추기 위해 두 가지 대안을 검토합니다. 일반적인 위험 계산 위험 격차를 균형 잡기 위해 사용할 수있는 첫 번째 방법은 표준이며, 노력하고 있으며 진정한 방법입니다. 200 주식을 구매하는 대신 200 통화를 구매하는 대신 2 통화 옵션 계약을 구매할 수도 있습니다. 옵션을 구매하면 적은 비용을 지출하면서도 동일한 수를 제어 할 수 있습니다. 주식의 수 옵션의 수는 귀하의 투자 자본으로 구입할 수있는 주식의 수에 의해 결정됩니다. 예를 들어, 41,750의 비용으로 주당 41 75에 XYZ의 1,000 주를 구입하기로 결정했다고 가정 해 보겠습니다. 41 75에서 주식을 구매하는 대신에, 파업 가격이 계약 당 1,630 달러 인 30 개의 콜 옵션 계약을 구매할 수 있습니다. 옵션 구매는 총 16,300의 자본 지출을 제공합니다. 10 통화 이것은 총 25,450 원의 절감액, 즉 XYZ 주식에 투자 할 수있는 금액의 약 60 %를 나타냅니다. 기회 주의적이 25,450 개의 저축은 여러 가지 방법으로 사용할 수 있습니다. 먼저 다른 기회를 활용하여 더 큰 다양 화와 함께 또 다른 흥미있는 개념은이 여분의 저축이 당신의 거래 계좌에 앉아 돈 시장 금리를 얻을 수 있다는 것입니다. 저축에서 얻은 이익금은 합성 배당으로 알려진 것을 창출 할 수 있습니다 옵션의 수명 기간 동안 가정하십시오 , 25,450의 저축은 연간 약 633 건, 분기당 약 190 건의이자 이익을 나타내는 금융 시장 계정에서 3 개의이자를 얻게 될 것입니다. 이제는 어떤 의미에서 주식에 ​​대한 배당금을 주식의 움직임과 관련하여 옵션 포지션과 매우 유사한 성과를 보면서 돈을 지불하지 않습니다. 무엇보다, f의 1/3 미만을 사용하여 달성 할 수 있습니다. 당신이 주식을 구입했다면 사용했을 것입니다. 대체 위험도 계산 비용과 크기 불균형을 균형 잡기위한 또 다른 대안은 위험을 기반으로합니다. 배웠던 것처럼 재고 10,000을 사는 것은 전체적으로 옵션에서 10,000을 사는 것과 같지 않습니다 위험 실제로 옵션에 투자 된 돈은 손실 가능성이 크게 높아짐에 따라 훨씬 더 큰 위험에 처해있었습니다. 따라서 경기장을 평준화하기 위해서는 위험을 동등화하고 위험과 동등한 옵션 포지션을 취하는 방법을 결정해야합니다 주식 포지셔닝 주식 포지셔닝 41,75 주식의 1,000 주를 구매하여 41,750의 총 투자를하십시오. 위험 의식이있는 투자자이므로, 손실 주문 대부분의 시장 전문가가 권고하는 신중한 전략입니다. 당신은 귀하의 총 투자액의 8,350에 해당하는 투자액의 20으로 손실을 제한하는 가격으로 정지 주문을 설정합니다. 귀하가 옵션 포지션에서 지출 할 의사가있는 금액이어야합니다. 즉, 8,350 개의 구매 옵션을 사용해야합니다. 옵션으로 동일한 금액의 달러 금액만을 보유 할 수 있습니다. 주식 포지션에서 잃을 의사가있는 위치이 전략은 두 가지 잠재적 투자의 위험을 동일하게합니다. 주식을 소유하고 있다면, 주문 중단은 당신을 갭 오프닝으로부터 보호하지 못합니다. 옵션 포지션과의 차이점은 주식이 당신이 소유 한 파업, 당신은 이미 당신이 투자를 잃을 수있는 모든 것을 잃었을 것입니다. 그것은 당신이 통화 구매에 소비 한 돈의 총 금액입니다. 그러나 주식을 소유하고 있다면, 훨씬 더 큰 손실을 입을 수 있습니다. 큰 폭의 하락이 발생하면 옵션 포지션은 주식 포지션보다 덜 위험해진다. 예를 들어 제약 회사 주식을 60 대 구매하면 제약사 인 제 3 상 임상 시험 4 명의 검사 환자를 죽이면 정지 명령이 20 초에 실행됩니다. 이것은 무거운 40의 손실을 감수 할 것입니다. 분명히, 이 정지 명령으로 많은 보호를받을 수는 없습니다. 그러나 주식을 구매하는 대신, 당신은 각 주식에 대해 11 50 통화 옵션을 구입합니다 이제 위험 시나리오가 크게 바뀝니다 - 옵션을 구입할 때 옵션에 대해 지불 한 금액 만 위험합니다 따라서 주식이 20으로 열리면 모든 친구 주식을 샀던 사람은 40 명이 될 것이고, 잃는 사람은 11 명뿐입니다. 50이 방법으로 사용하면 옵션이 주식보다 위험이 줄어 듭니다. 최종선 옵션에 투자해야하는 적절한 금액을 결정하면 차입 자본 이용의 힘 열쇠는 해당 주식 위치에 대한 옵션 포지션의 총 위험과 각 상황에서 더 높은 위험을 지니고있는지를 확인하는 것입니다. 미국 노동 통계국 (Bureau of Labor Statistics) 조 b vacancies 고용주로부터 데이터를 수집합니다. 미국이 빌릴 수있는 돈의 최대 금액 부채 한도액은 Second Liberty Bond Act에 따라 작성되었습니다. 예금 기관이 연방 준비 은행에서 다른 예금 기관에 자금을 대출하는 이자율. 1 주어진 증권 또는 시장 지수에 대한 수익 분산의 통계적 척도 변동성은 측정 될 수 있습니다. 1933 년 미국 의회가 상업 은행이 투자에 참여하는 것을 금지하는 은행법 (Banking Act)을 통과 시켰습니다. 비농업 급여는 민간 가계 및 비영리 부문 외부의 노동 미국 노동국. 실용 주식 선택권, 차별적 인 위험 감수 동기 및 기업 가치. 변동성에 대한 스톡 옵션 지불금의 민감도 또는 베가는 위험 회피 성 CEO에게 특이한 위험보다 체계적인 위험을 증가시킴으로써 기업의 위험을 더 증가시키는 인센티브이 효과는 회사의 체계적인 리스크는 시장 포트폴리오를 교환 할 수있는 CEO에 의해 헤지 될 수 있음이 예측과 일치하여, 베가는 체계적인 리스크를 증가시킴으로써 회사의 총 리스크를 증가시키기위한 인센티브를 제공하지만 특이한 리스크는 아니며 집합 적으로, 옵션은 체계적 위험이있는 프로젝트가 대안으로 이용 가능할 때 특유의 위험을 특징으로하는 프로젝트를 매니저가 항상 추구하도록 장려하지는 않을 것입니다. JEL 분류. 연속 보상. 동등한 인센티브. 위험을 감수하는 인센티브. 체계적이고 특이한 위험. 이 보고서는 도움이되었습니다. David Abeyy, Stan Baiman, Judson Caskey, John Core, Alex Edmans, Francesca Franco, Wayne Guay, Jack Hughes, Xiaoquan Jiang, Allan McCall, Lakshmanan Shivakumar 및 Luke Taylor와의 토론에서 Richard Lambert, Cathy Schrand, 그리고 익명의 심판 또한, 우리는 플로리다 국제 대학교 런던 비즈니스 세미나 참가자들에게 감사드립니다. School of California, Los Angeles, University of Pennsylvania Wharton의 유용한 피드백 Christopher Armstrong은 Dorinda 및 Mark Winkelman Distinguished Scholar Award의 재정 지원에 감사드립니다. 이 보고서의 이전 버전은 Executive Stock Options and Risk Substitution. Copyright 2011 Elsevier BV 판권 소유.